首尔时间2025年6月3日清晨6点，韩国1.4万余个投票站同时开启。在缺席投票率创下34.74%的历史第二高位后，超过七万名计票人员严阵以待，首次启用的“人工复核机制”将伴随这个不眠之夜。当新总统的轮廓在午夜计票中浮现，迎接他的不仅是权力宝座，更是一个增长预期被全球41家金融机构砍至0.985%的经济危局——短短四周内，这个数字再度下挫0.332个百分点，韩国经济正滑向冰点。

经济困局：多重危机叠加

• 增长失速：2024年四季度GDP同比仅增1.2%，创六个季度新低，私人消费萎缩至0.2%的环比增幅，建筑业投资持续下滑。尽管全年勉强守住2%增长线，但颓势已难以掩盖。
• 政策空间收窄：韩国央行年内第四次降息将基准利率压至2.5%，同时将2025年增长预期从1.5%腰斩式下调至0.8%。货币政策弹药几近耗竭，而财政赤字占GDP比例仍高居2.9%，国债发行额突破201万亿韩元。
• 双重冲击：2024年末的“戒严令风波”导致总统被捕，加上济州航空空难造成179人遇难，严重打击消费信心，消费者信心指数一度跌至88.4的26个月低点。央行坦言这些事件“大大压抑经济情绪”，直接促使增长预期下调0.2个百分点。

政治危机引爆经济“完美风暴”

韩国政治生态的剧变与经济指标恶化形成死亡螺旋：

• 宪政危机：尹锡悦总统2024年12月3日突然宣布戒严令，虽几小时后被国会推翻，但引发弹劾程序。12月14日总统职权被停止，2025年1月15日尹锡悦被捕，成为韩国史上首位被捕的现任总统。这场动荡直接导致韩国央行将2025年增速预期从1.9%下调至1.6%-1.7%。
• 政策瘫痪：在野党控制的国会与总统府的对抗达到白热化。预算案首次因执政党集体缺席遭单方面削减4.1万亿韩元，22次针对官员的弹劾使行政系统几近瘫痪，重要经济决策陷入僵局。
• 资本外逃：政治不确定性叠加美国利率高企，韩元兑美元汇率一度跌至1466.48的15年低点，年内累计贬值9%，成为亚洲表现第二差的货币。韩国央行不得不出面承诺“必要时干预减少波动”。

全球机构：悲观预期蔓延

国际金融市场对韩国信心正加速崩塌：

• 美银美林（0.8%）、凯投宏观（0.5%）、花旗（0.6%）等21家机构预测跌破1%关口，占比超半数；仅摩根士丹利等少数机构因中美关税暂缓微调预期至1.1%。
• 资本经济公司（Capital Economics）经济学家Shivaan Tandon直言，2025年增长或仅1.1%，远低于韩国央行1.6%-1.7%的“乐观判断”，内需疲软是致命伤。
• 韩国央行核心官员李秀亨警示：虽然国内政治动荡通常3-6个月消退，但特朗普关税威胁才是真正“麻烦”——可能重创占GDP近40%的出口，并引发输入型通胀与利率被动攀升。

候选人的经济豪赌

面对危局，主要候选人押注于大规模财政刺激：

• 李在明（共同民主党）：承诺30万亿韩元（约218亿美元）经济刺激计划，聚焦就业与民生补贴，延续该党“财政主导”传统。其政党背景（国会选举大胜）利于政策快速落地。
• 金文洙（保守派）：提出同等规模福利支出，侧重企业减税与产业竞争力提升，主张为半导体业提供4.3万亿韩元低息贷款，并扩大国防研发投入。但面临财政纪律约束挑战。
• 共同难题：两派方案均需突破当前3.6%的财政赤字红线，而13.8万亿韩元补充预算已被国会通过作为“先期筹码”。新政府能否协调货币政策（利率或降至2.25%）与财政扩张，将决定刺激实效。

贸易阴云：特朗普关税利剑

外部环境构成更深远威胁：

• 韩国在对美贸易顺差国中排名第八，高度暴露于特朗普“全球关税”政策下。尽管美国法院裁定部分关税违法，但白宫已上诉，10%的临时关税仍悬于汽车、钢铁等支柱产业。
• 三星手机可能成为下一轮打击目标。韩国央行警告：若美国借关税推高通胀并维持高利率，韩元将持续承压，金融市场波动加剧。
• 韩国财政部在《2025年经济政策方向》中已将“应对复杂贸易环境”列为四大重点之一，要求企业做好“风险管理”。

今夜，254处计票站的灯光将彻夜长明。当人工复核的选票堆满桌案，韩国迎来的不仅是一位新总统，更是国家经济路线的生死抉择。摩根士丹利分析师在微弱上调预期时曾谨慎注明：“暂缓关税只是90天喘息”。无论李在明还是金文洙胜出，都必须在三个月窗口期内向市场证明，那30万亿韩元能撬动消费、稳住出口，更关键的是——让全球机构将0.985%的预期从统计表中彻底删除。

随着计票进度突破70%的临界点，首尔汝矣岛选情中心的惊呼或将淹没在韩元汇率波动中。历史表明，政治危机终会消退；但经济一旦失速，需要十年弥补。这场选举不是终点，而是韩国重返增长轨道的绝望倒计时。